Los temores de una crisis financiera siguen presentes entre los analistas de Wall Street. Como es el caso del economista jefe de Moody´s Anlytics, Mark Zandi, quien ha advertido que la economía de EE.UU. acusa las condiciones previas para tal escenario según Joseph Zeballos-Roig en Yahoo Finance.
“No puedo decirles cuándo llegará ese día del juicio final”, declaró Zandi a los presentadores Sonia Jahshan y Simon Baggs en un episodio reciente del podcast “Sonia and Simon”. “Lo único que puedo decirles es que se están dando todas las condiciones previas para ello, y creo que no se está prestando la debida atención a este hecho”.
Zandi afirmó que, en su opinión, era inevitable que Estados Unidos pudiera abordar el deterioro de sus finanzas sin una crisis externa que lo obligara a hacerlo. Durante el último mes, la venta masiva de bonos ha disparado los rendimientos del bono del Tesoro a 30 años, un activo clave, lo que ha llevado al Departamento del Tesoro a recomprar más bonos, a partir de principios de septiembre, en un intento por contener artificialmente los tipos de interés.
“Creo que es casi inevitable que veamos un evento como este, porque no creo que el sistema político estadounidense ni la gente puedan realizar los cambios necesarios para abordar nuestros problemas fiscales a largo plazo sin verse presionados por algo como una crisis generada por tasas de interés más altas”, dijo Zandi en el podcast.
“Tenemos un problema”. Zandi argumentó que nunca había visto converger circunstancias tan inquietantes a la vez. “Nunca en 35 años hubo un momento en que todos los indicadores griten: Tenemos un problema”, afirmó Zandi.
El economista de Moody’s señaló en primer lugar la relación deuda/PIB de Estados Unidos, que superó el umbral del 100% a finales de abril. Este indicador se utiliza normalmente para mostrar el monto de la deuda del gobierno estadounidense en relación con el tamaño de la economía del país. También ofrece información sobre la capacidad del gobierno federal para pagarla a lo largo del tiempo. Estados Unidos no ha alcanzado una relación deuda/PIB de tres dígitos desde la posguerra de la Segunda Guerra Mundial, cuando llegó a situarse en el 106%.
“Si observamos nuestros déficits, lo que ingresamos y gastamos actualmente, es enorme”, dijo Zandi, refiriéndose al déficit presupuestario anual del gobierno de 2 billones de dólares. Esa suma se vuelve más difícil de pagar si suben los tipos de interés, situación que se da actualmente en parte debido a que los inversores están vendiendo sus bonos del Tesoro para fortalecer sus carteras financieras frente a los riesgos de la guerra con Irán y la creciente deuda estadounidense.
La deuda nacional acumulada superó los 40 billones de dólares por primera vez la semana pasada y hay pocos indicios de que vaya a dejar de crecer a corto plazo.
“Estamos emitiendo mucha deuda. La situación fiscal se está deteriorando”, añadió Zandi. Si a esto le sumamos el creciente escepticismo de los inversores globales hacia la inversión en Estados Unidos debido a las políticas implementadas en los últimos años, creo que tenemos la receta para tasas de interés mucho más altas.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años se situó en el 5.17% el 25 de agosto, cerca de máximos de varios años. A principios de este mes alcanzó un máximo del 5.3%, el nivel más alto desde 2007.
Los rendimientos determinan los intereses que un inversor espera recibir por mantener el bono. Influyen en los costos de endeudamiento de los consumidores para hipotecas y préstamos para automóviles, además de los pagos de intereses del gobierno federal sobre la deuda nacional estadounidense.
Un destacado inversor multimillonario se pronunció recientemente en contra de la estrategia del Secretario del Tesoro, Scott Bessent, de intensificar la compra de bonos por parte del gobierno: el inversor de fondos de cobertura Stanley Druckenmiller. Fue mentor de Bessent cuando ambos trabajaron juntos en un fondo de inversión dirigido por George Soros en la década de 1990.
Druckenmiller calificó la oleada de compra de bonos como una manipulación de mercado flagrante de la que el gobierno federal debería mantenerse al margen.
“Los gobiernos que defienden los precios en contra de los fundamentos siempre pierden. La única variable es cuánto gastan antes de ceder”, escribió Druckenmiller en un artículo de opinión para el Wall Street Journal. “Estados Unidos no debería ponerse en el lado perdedor de esa operación, no con el precio más importante del mundo, y no cuando ese precio intenta decir lo que Washington más necesita oír: Dejen hablar al mercado de bonos”.
